公司是最大純特鋼生產(chǎn)企業(yè)之一。公司是中信泰富特鋼業(yè)務(wù)的重要企業(yè)成員,年產(chǎn)能120 萬噸,產(chǎn)品以軸承鋼、齒輪鋼、彈簧鋼、碳結(jié)碳工鋼為主。
　　公司所屬特鋼行業(yè)方興未艾,成長可期。國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的客觀需求以及鋼鐵業(yè)自身發(fā)展周期將中國特鋼行業(yè)導入高速成長期,2007、2008 年中國已現(xiàn)特鋼行業(yè)發(fā)展的拐點。
　　公司鐵路軸承鋼已達國際先進水平。2008 年公司獲全球一流軸承生產(chǎn)商SKF 認證,表明公司軸承鋼技術(shù)已達國際先進水平。在汽車、摩托車等下游行業(yè)的拉動下,2010 年公司軸承鋼表現(xiàn)搶眼,另外,來自高鐵、軌道交通建設(shè)拉動,公司具備核心競爭力的滲碳軸承鋼需求旺盛,受益明顯。
　　大規(guī)模投資發(fā)力高端制造基礎(chǔ)材料。公司2009 年分別公告了其1.66、4.98 億元的投資計劃,加強在冶煉、鍛造上的技術(shù)和設(shè)備投入,主要用于提高公司在高強度合金鋼、高端模具鋼等高附加值產(chǎn)品上的占比,而這些鋼種的主要面向航空航天、精密機械等高端裝備制造行業(yè),成長空間廣闊。
　　公司管理能力卓著,各項財務(wù)指標持續(xù)領(lǐng)先。2004 年中信泰富入主公司后,通過強化管理、調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、改革工藝路線等一系列措施,五年的時間大冶特鋼生產(chǎn)經(jīng)營已經(jīng)發(fā)展質(zhì)的變化,各項財務(wù)指標在特鋼領(lǐng)域內(nèi)處于領(lǐng)先地位。
　　維持“增持”投資評級。鑒于公司所處行業(yè)受政策利好不斷,公司內(nèi)部的管理水平卓著,綜合對比特鋼行業(yè)內(nèi)的估值水平后,我們認為公司理應享有15X 估值水平,對應2011 每股收益1.58 仍有較大上漲空間,維持“增持”的投資評級。