方正證券：李儉儉    2011-01-19 評級類別 增持  EPS預(yù)測 2010年  2011年  2012年  成長性 10-11年  11-12年 
評級變動 無        26.32%  22.22% 
報告日昨收盤價: 14.37  目標價:   上漲空間:  
價值評級 給予公司“增持”評級。 

    投資要點
※我們有別于市場的觀點：現(xiàn)有業(yè)務(wù)中，重點看好鐵路軸承，未來五
年鐵路軸承貨車重載化改造市場容量高達 360 億元，將引領(lǐng)鐵路軸承市場
快速增長；享政策重點扶持，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級、行業(yè)整合與進口替代將是公
司未來業(yè)績快速成長的最重要驅(qū)動力。
※重型機床與高端軸承雙龍頭。目前公司共有 6 大生產(chǎn)基地，主要布
局軸承與重型數(shù)控機床兩大領(lǐng)域，其中短圓柱滾子軸承、風(fēng)電軸承、鐵路
軸承、軋錕軸承和“齊一”牌重型立、臥式車床的國內(nèi)市場占有率第一，
天馬股份是我國軸承與重型機床行業(yè)最具競爭力的企業(yè)。
※政策優(yōu)先發(fā)展的基礎(chǔ)件品種，軸承行業(yè)增速有望 30%。工信部《機
械基礎(chǔ)零部件產(chǎn)業(yè)振興實施方案》指出，2010-2012 年將圍繞軌道交通裝
備和船舶、高端裝備制造業(yè)等 7 大重點領(lǐng)域，重點扶持軸承、液壓件、密