龍溪股份(資訊 行情 論壇)是我國關(guān)節(jié)軸承行業(yè)的龍頭企業(yè)，國內(nèi)市場產(chǎn)品占有率高達60%以上，出口量占73%以上，國際市場占有率為8%。公司通過實施“雙效”管理、自主創(chuàng)新兩大創(chuàng)新管理模式，為業(yè)績長期穩(wěn)定增長提供了保證。

　　實施“雙效”管理

　　在公司管理上，龍溪股份采用以“高效率、高效益”為管理目標的“雙效”管理模式，使綜合經(jīng)濟效益指數(shù)在全國軸承行業(yè)企業(yè)中始終排名居前，尤其是進入1999年后更是穩(wěn)坐前三甲地位。最新的統(tǒng)計結(jié)果顯示，目前龍溪股份的綜合經(jīng)濟效益已高出行業(yè)平均值兩倍有余。

　　為提高管理效率，公司建立了科學的計劃管理體系，既有中長期計劃、短期計劃，也有綜合計劃、專項計劃等。并按照現(xiàn)代企業(yè)制度要求，建立健全管理制度。此外，還創(chuàng)新經(jīng)營責任制，樹立了與員工共謀富裕、為社會創(chuàng)造繁榮的企業(yè)價值觀。夯實了定額和統(tǒng)計等基礎(chǔ)管理。

　　早八十年代末，“雙效”管理理念就已被公司采用。在大部分國企還沒有形成經(jīng)濟效益概念時，龍溪股份就全面推行投入產(chǎn)出承包。經(jīng)過十多年的完善和改進，公司形成了既有產(chǎn)值、工時等量化指標，又有現(xiàn)場管理、質(zhì)量體系等管理要求的經(jīng)營責任制體系，從而提高了經(jīng)濟效益與勞動效率。

　　同時，“雙效”管理還為公司節(jié)約了大量生產(chǎn)成本。在公司產(chǎn)品成本構(gòu)成中，鋼材占1/3左右。近兩年，面對鋼材價格大幅度上漲的嚴峻形勢，公司進行了有效的成本管理，規(guī)避了其他以鋼材為成本的企業(yè)所面臨的漲價影響。今年3月份以來，鋼材價格持續(xù)下跌。隨著前期高價鋼材庫存的消耗，公司明年的鋼材成本將明顯下降。

　　走自主創(chuàng)新之路

　　龍溪股份保持業(yè)內(nèi)不敗地位的第二大“法寶”是自主創(chuàng)新。通過技術(shù)創(chuàng)新增強自主開發(fā)能力，以保持產(chǎn)品的競爭力及公司盈利能力。

　　公司擁有國內(nèi)唯一的關(guān)節(jié)軸承研究所和亞洲最大的靜力學實驗室，具有較強的自主研發(fā)能力。公司的關(guān)節(jié)軸承研發(fā)能力和設(shè)計水平處于國內(nèi)領(lǐng)先地位，免維護滑動摩擦副研究與應用技術(shù)、鋼對鋼關(guān)節(jié)軸承制造技術(shù)、球形滑動摩擦副襯墊鑲嵌技術(shù)、軸承零件表面處理技術(shù)等均屬國內(nèi)首創(chuàng)，達到國際同年代同類產(chǎn)品先進水平。目前公司關(guān)節(jié)軸承已達5大類型、45個系列2300多個品種，占全國生產(chǎn)品種的90%，2005年新開發(fā)的關(guān)節(jié)軸承種類多達250個，品種數(shù)量名列世界同類廠家前茅。

　　公司還是全國最早使用可控氣氛熱處理技術(shù)的企業(yè)之一，現(xiàn)產(chǎn)品已全部采用該技術(shù)處理，產(chǎn)品性能及質(zhì)量大為提高。研制開發(fā)了大量新材料、新技術(shù)和專有技術(shù)，如關(guān)節(jié)軸承專用設(shè)備、球面成形和游隙處理同步完成新技術(shù)、PTFE織物(自潤滑墊層)制造技術(shù)等，使公司產(chǎn)品制造技術(shù)與水平處于國內(nèi)同行業(yè)領(lǐng)先地位，達國際同期先進水平。

　　另外，關(guān)節(jié)軸承與普通軸承相比市場容量較小(全球年產(chǎn)值約5 億美元，僅占軸承行業(yè)總產(chǎn)值的1.5%)，但技術(shù)要求較高。大型軸承制造商不愿輕易冒風險進入這塊市場容量相對較小、并且其他企業(yè)已占有明顯優(yōu)勢的關(guān)節(jié)軸承市場。對小型鄉(xiāng)鎮(zhèn)民營軸承企業(yè)而言，存在技術(shù)障礙，國外軸承制造商在產(chǎn)品價格上不具備競爭優(yōu)勢。綜合來看，公司所處的關(guān)節(jié)軸承市場競爭激烈程度低于普通軸承，其中技術(shù)創(chuàng)新起了至關(guān)重要的做用，這也是公司毛利率得以保持的原因。

　　價值低估的關(guān)節(jié)軸承龍頭

　　關(guān)節(jié)軸承業(yè)務是公司的主要盈利來源，2001 年至2004 年在公司盈利中平均占比為69%。預計，2006-2007年，中國工程機械行業(yè)將呈現(xiàn)加速增長，增速有望分別達到3.3%、5%，由此判斷國內(nèi)關(guān)節(jié)軸承未來兩年的增速將分別達到8.7%、10%。公司國際業(yè)務也在順利開展，2005年上半年，關(guān)節(jié)軸承出口量同比增長55%，以目前龍溪股份8-10%的國際市場占有率來看，若利用產(chǎn)品的性價比優(yōu)勢，擴大市場份額，外銷年均增速將達到33%。

　　2005年初，公司投資三明齒輪箱廠，進軍齒輪加工生產(chǎn)行業(yè)，以構(gòu)建以關(guān)節(jié)軸承為核心的多元化產(chǎn)業(yè)擴張格局。預計2005年將貢獻1000多萬元利潤。此外，公司關(guān)節(jié)軸承等產(chǎn)品每年可有200 多個新型號研發(fā)成功并投入市場，這樣可以保持這塊業(yè)務毛利率的穩(wěn)定。今后5年內(nèi)公司將獲得2000萬元左右的國產(chǎn)設(shè)備抵稅額度，同時考慮2007年公司新材料項目將開始產(chǎn)生效益?；谏鲜鲆蛩?，預計龍溪股份軸承業(yè)務今后仍保持快速發(fā)展，2005 年-2007年在公司盈利中的平均占比將不低于67%。公司2005年三季度的每股收益已達到0.361元，并預計2005年全年業(yè)績增幅將達到50%上，可以說與軸承業(yè)務的發(fā)展不無關(guān)系。

　　此次龍溪股份推出10送2.8的股改對價方案，若以近30個交易日的收盤平均價8.5元/股作為流通股東的持股成本，則股改后的自然除權(quán)價為6.64元/股，動態(tài)市盈率為14.7倍，低于其它A股上市公司，也低于美國工業(yè)設(shè)備及配件類公司平均19倍的市盈率。僅以目前股價看，公司已具備投資價值，若考慮未來成長性，投資價值明顯被低估。