2月17日，連日狂漲的西北軸承(000595,股吧)迎來了財政部的一紙批文：中國長城資產管理公司向寧夏寶塔石化集團轉讓西北軸承4336萬股股份，本次股權轉讓后，寶塔集團將取代長城資產搖身成為上市公司的第一大股東。

　　但有消息人士透露：寶塔收購一事沒有成交，原因是寶塔方面無法一次拿出這么多錢。按照當初兩方簽署的《股份轉讓協(xié)議》，每股的轉讓價格是9.35元，合計資金超過4億。而據(jù)了解，雖然其董事長孫珩超身披寧夏首富光環(huán)，但寶塔石化本身資金狀況其實捉襟見肘，負債居高不下。

    根據(jù)公開資料，寶塔石化集團總資產在100億元左右，員工5300多人，目前有寧夏寧東、蘆花、珠海3個生產基地和正在建設中的寧夏寧東能源基地寶塔臨河循環(huán)經(jīng)濟工業(yè)園區(qū)，是涵蓋了煤炭、石油、精細化工、房地產、生態(tài)旅游以及投融資的多元化經(jīng)營體系，而其董事長孫珩超以24億的個人資產位列胡潤百富榜，成為寧夏當?shù)厥赘弧?/P>

　　事實上，寶塔石化并非對外宣傳的那樣光鮮，一位曾經(jīng)在寶塔工作過的員工告訴記者：“這家企業(yè)在銀川當?shù)氐目诒芤话?，?guī)模也不算大，頂多就是個中型企業(yè)。前幾年因為煉油虧損業(yè)績并不盡如人意，因為自己沒有拿油的權限，在新疆那邊拿了不少“地下“的油，煉油這塊還算比較靠譜。這幾年學神華做煤化工，很早就打算做甲醇，因為沒錢就擱置了。但和政府方面關系不錯，當?shù)匾蚕氚阉蛟斐擅衿蟮牡湫停袝r會給予一些適當?shù)恼疹?，現(xiàn)在聽說花這么多錢去買一家上市公司，覺得挺不可思議的，因為感覺它的資金鏈隨時都可能斷裂。”

　　根據(jù)西軸的公告，財政部批準且轉讓方按協(xié)議收取全部轉讓價款及利息后10個工作日內提交股權過戶申請，而寶塔石化是否一下掏得出4億真金白銀？

　　記者聯(lián)系到長城公司負責該項目的聯(lián)系人蘇軼，她只是表示：“這個項目目前的進展不能透露，還是看公司的公告吧?！倍鴮毸本┛偛抠Y產并購服務中心的一位負責人則表示：“寶塔石化的資金狀況并不差，至于股權并購的事情未來還有一些手續(xù)要辦，應該很快可以做完?！?/P>

　　因為是非上市公司，寶塔石化的財務狀況并未對外公開，而其網(wǎng)站上只公開了歷年來公司的總資產，2008年40億，2009年50億。另有報道指出，在2010年6月末，集團的賬面現(xiàn)金不過是5.56億元。

　　一位熟悉寶塔的人士指出：“長城資產最初是因為債務重組進的西北軸承，當時每股的價格才1塊多，而現(xiàn)在賣給寶塔石化，完全就是甩包袱，這當中獲益最大的就是長城，收益5.4倍還多。而寶塔本身資金流不行，在去年本來是想引入投資公司，通過債轉股的方式讓對方來償還5億-10億的債務然后轉成寶塔的股份，是想通過借助私募的力量自己上市的，不知道為什么現(xiàn)在看中了這家西軸，而且西軸已經(jīng)虧了兩年，今年繼續(xù)虧就會被ST，融資受限，而寶塔石化已經(jīng)對外宣稱6個月之內沒有資產注入的計劃，所以現(xiàn)在不知道到底葫蘆里賣的是什么藥?！?/P>

　　“單靠寶塔自身，肯定拿不出這么多錢?！币晃汇y川當?shù)氐娜耸空J為：寶塔石化其實早已債臺高筑，當?shù)劂y行的負責人聽到這家企業(yè)都搖頭，雖然對外宣稱資產100多億，實際估計只有30億左右。主業(yè)煉油這塊還是比較靠譜的，煤化工開了好多項目也不知道手續(xù)全不全，產業(yè)園倒是很多，是因為西部這邊批地比較容易。外地開了很多分公司，其實很多的實際功能就是融資。

　　西北軸承難扭虧

　　本身資金短缺的寶塔石化看中了西北軸承，或許正是看中其在資本市場上的融資能力，但即便拿下西軸，寶塔仍有一段很長的路要走。

　　在2006年原大股東長城資產入主西軸之后，公司的基本面并無改善：2007年凈利潤4000多萬，次年即縮水一半，而扣除2800多萬的非經(jīng)常性損益之后其實已現(xiàn)虧損，2009年虧損近1.2億，當年曾經(jīng)籌劃過一次定向增發(fā)無疾而終，2010年預計虧損仍在1.2億左右，今年預計將被ST。

　　公司方面表示，2010年公司產品結構變化較大，承接的合同趨于通用領域，主導產品訂單不足，公司為占有一定市場份額，銷售價格下浮較大，同時受原輔材料價格上漲等因素影響，利潤空間較小，這與已經(jīng)漲上天的股價可謂云泥之別，春節(jié)過后西軸復牌甚至3天連續(xù)放量漲停，炒作資金是以游資為主。

　　除重組預期之外，獲市場瘋狂炒作的原因是傳出公司有參與高鐵軸承的計劃。據(jù)媒體透露，西北軸承被認為是國內唯一的高速鐵路軸承生產商，受益于3.5萬億的鐵路投資。公司此后迅速出面否認了此事，2月17日收于13.62元，較之股權轉讓價格溢價已達到45.7%。

　　西北軸承曾在2008年時投了風力發(fā)電軸承等三個項目，合計投資6億左右，預計完全投產之后將創(chuàng)造2.7億的利潤，而時過3年，項目的進展如何？是否達到預期的利潤？西軸董秘孫志強指出：項目的投入并沒有這么多錢，是分幾期滾動投入的，而目前還是一期，廠房的投入只有4000多萬，而談及利潤，他簡短地表示，還處在投入期，談不上什么利潤。